Informe Semanal Rosario Finanzas

El Banco Central salió a calmar al dólar

lunes 12 de marzo, 2018

La semana trajo un poco de respiro al mercado de acciones que fue muy castigado en el mes de marzo, muy afectado por la volatilidad externa y el temor que generó la rápida suba del dólar. El índice Merval ganó 4% y en lo que va del año acumula una suba del 6,7%. Aunque si lo medimos en dólares, dado que el billete acumula una suba del 9,3% el Merval tiene un rendimiento negativo del 2,3%

Pero la noticia de la semana viene sin duda por la intervención del Banco Central en el mercado cambiario. Hacia el jueves y pese a que el BCRA había intervenido tibiamente el lunes vendiendo 30 millones y el miércoles USD 20 millones el dólar no detenía su escalada. El mercado estaba probándolo. Por lo cual el jueves empezó a jugar más fuerte y vendió USD 123 millones. Pero para demostrar que iba en serio y que no estaba dispuesto a convalidar más subas el viernes vendió USD 212 millones para retrotraer su valor al de la semana anterior. En total vendió en la semana USD 385 millones. Esto tiene un valor más simbólico que monetario. El Banco Central le puso un techo al valor del dólar y por el momento no estaría dispuesto a dejar correr su valor debido a que tiene claro que la suba del dólar se traslada a precios y le afecta su lucha contra la inflación.

Esa salida del Banco Central afecta directamente las expectativas sobre el futuro. Si el dólar tiene techo, nuevamente “hacer tasa” tiene sentido. En las oportunidades anteriores en el que el Banco Central intervino vendiendo, en los meses posteriores el tipo de cambio se apreció y generó importantes retornos en dólares para aquellos que hacen carry trade.

Entre las noticias más importantes de la semana a nivel mundial, encontramos el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre la imposición de aranceles del 25% a la importación de acero y del 10% a la de aluminio. Según Trump con esta medida busca proteger estas industrias americanas amenazadas por las importaciones. De aplicarse esta medida podría desatar una guerra comercial proteccionista con desconocidas consecuencias. Pensemos un poco en nuestro país. Sin duda esta medida golpearía directamente a las empresas exportadoras de aluminio (ALUAR) y acero (SIDERAR). Pero por otro lado hay que ver las consecuencias en otros mercados. Por ejemplo China anunció que de aplicarse, ellos pondrían arancel diferencial a la importación de granos de EEUU lo que abriría una gran oportunidad para nuestro país. Veremos cómo sigue la película.

Entre las notas positivas encontramos la producción de autos que en febrero creció un 62% interanual y si tomamos el primer bimestre, teniendo en cuenta el parate de enero por vacaciones, el crecimiento acumulado fue de 20% Este dato es muy relevante porque la industria automotriz es una de las mayores demandantes de mano de obra con lo cual de confirmarse la reactivación sería una muy buena noticia. Por su parte, la exportación de autos en el bimestre creció un 30% interanual. Además para completar el combo de buenas noticias del sector, el bimestre arrojó un crecimiento de la venta de autos usados un 15% superior al primer bimestre del año 2017.

La nota negativa es que la inflación sigue sin ceder. Febrero es un mes muy particular donde tendrá pleno impacto el aumento de tarifas de transporte, pseudocongeladas hace tiempo. Datos preliminares la ubican para el mes en el 2,6% aunque la inflación núcleo se ubicaría en el 1% De darse este número finalmente, respirarán en el Banco Central ya que la fuerte suba de los precios regulados terminará en abril y podrán manejar un escenario de inflación que se acerque al planteado, aunque es casi imposible que se cumpla la meta del 15%

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